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466亿亏损、零售业务下滑、对手步步紧逼、海外市场待开拓、AI浪潮不能掉队……刘强东要同时面对所有。
刘强东闲不下来。
4月9日，他和妻子章泽天又成立了一家公司“宿迁天智时代”，注册资本1000万，归两人名下的“天强系”全资控股。
这是“天强系”资本版图的最新落子。至此，夫妻俩已共同布局了北京天强坤泰、宿迁天强股权、海南天博私募等多家公司，从控股到投资到基金管理，链条越发完整。
一周前，刘强东才杀进美团大本营，上线京东团购，单单送茶饮，首批试运营就是全国百城百万餐饮门店。
再往前，3月24日，刚结束欧洲行程回国的刘强东出现在哈尔滨革新大市场，西装革履，身边跟着一群人——不是他的随行团队，而是黑龙江省委书记许勤、省长梁惠玲，全程陪同的还有哈尔滨书记、市长。
次日他又飞沈阳，辽宁省委书记许昆林、省长王新伟亲自接见。刘强东承诺，京东在辽经营规模三年内翻番，从500亿提到1000亿。
两天之内，东北两省一把手接连会见同一位民营企业家，排面拉满。
别的大佬在干嘛？马云被拍到在西班牙打高尔夫，黄峥正忙于他的科研探索，张一鸣已经很少出现在公众视野。
52岁的刘强东，为什么比32岁时还忙了？
百亿身家创始人，在忙什么？
刘强东越发忙碌了。
2025年4月，他穿上外卖制服亲自送了几单餐，完事后请骑手们吃了一顿火锅。这件事被发到网上时，很多人第一反应是“摆拍”。但后来陆续有骑手确认，那天他确实聊了很久，问了大家跑单累不累、社保缴没缴上。
而后，有人在日本街头拍到他，穿着印有京东外卖二维码的猪猪侠T恤，站在一家便利店门口。照片模糊，但那个身形很好认。评论区有人问：这是刘强东？底下回复：是他，他现在什么活儿都亲自干。
2025年8月，他回了趟宿迁老家，不是探亲，是去考察京东刚开出的折扣超市。第二天，当地连开四店。他没有剪彩，但在店里转了很久，看货架、看价格标签，和店员聊了几句。
到了11月的乌镇世界互联网大会，他难得上了台，脱稿讲了十几分钟，说“未来五年技术进步或超过去十年”。台下坐着不少比他年轻、比他更常露面的CEO，但那天关于他的讨论最多。
进入2026年，节奏更快了。
▲刘强东与妻子一起现身达沃斯经济论坛。
1月的达沃斯，他和妻子一起出现。上一次夫妻俩同时出现在这个场合，还是八年前。同一个月，他两次登上《新闻联播》，一次是中英企业家会议，一次是中德，两次都和雷军同框。
2月，他宣布个人出资50亿，做游艇；3月，刚从巴黎回国，人没歇就去了哈尔滨，逛菜市场，然后飞大连，签了150亿的游艇项目。
4月初，京东团购上线。据京东的描述，这不是一个简单的上新，首批覆盖百城百万门店，推出“单单送茶饮”活动，满99元送茶饮券，到店自提甚至有机会1分钱喝星巴克——从外卖到团购，刘强东在本地生活战场又布下一子。
▲京东APP上线“美食团购”。
这还没算他那些不在公开报道里的“日常”。仅2024年，刘强东给管理层做了1800人次培训，几乎每周至少讲4天课，每天讲10多个小时，一度嗓子讲到撕裂。
一个身家几百亿的“精神领袖”，完全可以活成别人羡慕的样子，度假、旅行、当吉祥物。
刘强东没有，他选了最累的那种，比写字楼里加班的打工人还忙。
他敢停下来吗？
2006年，京东刚和今日资本接触，32岁的刘强东和徐新聊完融资后还得在中关村的柜台前盯着出货，自己送货、跟供应商磨价格，每天还要抽时间翻看用户的投诉，事无巨细。那会儿他什么都干，公司就那么大，人就那么些，不干不行。
52岁的今天，刘强东已是商业帝国掌舵人，麾下员工约90万人，京东集团、京东健康、京东物流、京东工业四家上市公司市值加在一起超6000亿元。按理说，他可以像马云、黄峥、张一鸣那样，卸任、隐身、换个活法。
但刘强东没走这条路，不是他不想，更像是他不敢。
2025年，京东新业务亏了466亿元，大头在外卖业务。京东零售辛辛苦苦赚的514亿，几乎全被新业务吃了进去。烧了这么多钱，换来的市场份额却成了罗生门：京东自己说占了15%，第三方机构说不到8%。
京东CEO许冉在财报会上说得委婉，2026年外卖投入会降，“取决于市场竞争态势”。言下之意，京东想收一收，但对手要是接着烧，它也不敢真撤。百亿已经砸进去了，这个局，也不是说退就能退的。
但外卖还不是最让刘强东头疼的，比外卖更让他睡不着的，是京东的零售基本盘。
2025年第四季度，京东零售收入同比掉了1.7%，其中电子产品那块跌了12%。同期，美团拉着苹果、华为等品牌，大搞“30分钟到手”的即时配送；淘宝闪购也不甘示弱，年货节期间主打“30分钟送到家”，把盒马、大润发、沃尔玛的货都搬上了线。
截胡的不止一家，京东的护城河，正在被一点一点填平。
美团深耕本地生活十多年，745万活跃骑手铺满全国大街小巷；与上千个品牌合作，开出一万多家卫星店扎进社区；“必点榜”覆盖40个城市，上榜商家超过3万家。
阿里也铁了心，内部会上核心管理层明确表态：对淘宝闪购三年内不要有亏损的负担。财报显示，包含闪购在内的即时零售收入同比增长56%。第三方机构易观的数据则显示，其市场份额已达45.2%。
另一边，抖音今年2月上线独立团购App“抖省省”，3月把外卖业务更名为“抖音即送”，主打品质外卖。对于这个日活6亿、人均每天刷95分钟的流量池，任何做本地生活的对手都不敢忽视。
三个对手，各有各的杀招，且每一个都做好了长期投入的准备。
国内太挤，刘强东的野心又不止于打赢国内这场仗。去年7月，京东花22亿欧元收购德国零售巨头CECONOMY，拿下1000多家门店、4300万会员；今年3月，欧洲平台JOYBUY正式上线。
刘强东去年在内部说过，希望尽早把国内业务交给管理团队，自己全职去做国际业务。说这话的时候，他大概没料到国内战线会这么吃紧，外卖巨亏、零售盘子在松动。
但现在他顾不上选了。国内要盯着，欧洲要亲自带队，两边的仗，他都输不起。
还有AI。2026年，阿里、腾讯、字节都在疯狂砸钱，京东却安静得多。许冉在财报会上说要“精准把握AI战略机遇”，但截至目前，京东还没拿出有竞争力的产品。当对手在用AI重构电商交互时，京东如果掉队，后果不堪设想。
466亿的亏损、下滑的零售业务、步步紧逼的对手、需要开拓的海外市场、必须追赶的AI浪潮……随便拎出一项，都够一个创始人睡不着觉，刘强东要同时面对所有。
从这个角度来看，32岁时的刘强东是不得不忙，52岁是他自己选的路。
为什么这么选？说起来很简单：他发现自己的公司正在多条战线上被围攻，坐不住。
不是他不想像马云那样在西班牙打高尔夫，是他不敢。
眼前的账，未来的局
“这么忙，值吗？”刘强东自己大概没想过这个问题，或者说，他不去想。
他曾说过一句话：“只要在船上，哪怕摇晃非常厉害，也能安然睡去。”52岁，对很多人来说是准备退休的年纪。对他而言，像是刚找到一条新船。
从穿外卖制服送餐，到穿着二维码T恤站在日本街头，再到钻进哈尔滨的菜市场，这些事没有一件是一个“精神领袖”该干的，但他干了，而且干得挺带劲。
有人问值不值，资本市场替他回答了一半。
2025年财报发布后，京东股价涨了近10%。可以理解成，投资者看的不是那466亿亏损，而是1.3万亿的营收、13%的增长，以及刘强东还在前面冲这件事本身。
但值不值，不只看股价，京东现在是一个矛盾体。
好的一面是：全年营收突破1.3万亿，同比增长13%，比2024年的个位数增速明显提速；年度活跃用户突破7亿，季度用户购物频次增长超过30%；日百品类全年增长15.3%，商超连续8个季度双位数增长，服务收入增长23.6%。
坏的一面是：净利润196亿元，同比腰斩过半；新业务亏了466亿，侵蚀零售板块大部分营收；四季度单季净亏27亿，而去年同期还盈利99亿。
▲京东去年净利润被新业务拖累。
市值也在缩水，从2021年初的1300多亿美元高点，跌到现在的390亿，四年时间蒸发了近千亿。
投行也很纠结。花旗在财报后上调了目标价，维持“买入”评级，理由是估值不高、股东回报强劲，但也坦言其利润在下降，新业务还在烧钱。也就是，看好京东的基本盘，又担心它烧钱的速度。
外卖份额更是一笔糊涂账。京东说自己占了15%，拉来了2.4亿用户。第三方机构说只有8%。你信谁的？
有分析说，刘强东在赌一个更大的局。
仔细看他这几步棋，会发现一个规律，外卖、出海、机器人，甚至他个人砸钱做的游艇，底层逻辑是一样的：用重资产建壁垒，用规模降成本，用确定性换信任。
这套打法，他二十年前在中关村就用过。那时候是自建物流，别人觉得他疯了。现在他只是把同样的逻辑，搬到了不同的战场上。
如果只看眼前，确实代价不小，净利润腰斩，市值缩水，外卖份额还在苦战。如果看的是五年后，用外卖和团购给主站导流，用出海打开新市场，用AI和机器人卡位下一个十年——这套打法，他赌过很多次了，大多数时候，他赢了。
马云说“后悔创立阿里巴巴”，黄峥说“要跳脱出来”，张一鸣说“放下日常管理”。那一代互联网企业家，到了某个节点，或多或少都想从商业里抽身。
刘强东什么都没说。他只是穿上了外卖制服，走进了菜市场，坐进了签约会议室。甚至在百忙之中，还和妻子一起把“天强系”的资本版图又扩了一圈。
值不值得，也许只有他自己知道，但有一点可以确定，这是他自己的选择，不是被逼的。
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